Инфляция в РФ замедлилась, но россияне этого не чувствуют

Мировая инфляция разогналась из-за войны на Ближнем Востоке. Блокировка Ормузского пролива мешает странам Персидского залива поставлять на мировой рынок нефть, газ, удобрения и другие ресурсы. Вслед за сырьем дорожает почти все остальное: одни товары и услуги - сразу (например, бензин), другие - с задержкой. 

Согласно майскому прогнозу экономического департамента ООН, в развитых странах рост цен в 2026 году ускорится с 2,6% до 2,9% - хотя еще в январе ожидалось замедление до 2,1%. В развивающихся странах картина хуже: рост с 4,2% до 5,2% вместо ожидавшегося замедления до 3,9%. 

Россия - одно из редких исключений. Весной 2026 года инфляция, по данным Росстата, резко замедлилась, а в отдельные недели цены и вовсе снижались. Как такое возможно и почему россияне, в отличие от Росстата, снижения цен не замечают - в материале DW. 

Что происходит с инфляцией в России 

В апреле годовая инфляция в России, по данным Росстата, составила 5,6% - после 5,8% в марте. В мае замедление продолжилось: с начала месяца цены выросли лишь на 0,11% - после 0,14% в апреле. При этом дважды за май фиксировалась дефляция - цены незначительно снижались. 

Текущие темпы роста цен для России необычайно низки - и вообще, и для весны особенно. В пересчете на год они дают менее 2,5%, что значительно ниже долгосрочной цели ЦБ в 4%, подсчитали аналитики Telegram-каналов "Твердые цифры" и MMI. 

Обычно инфляция в России бывает минимальной летом, когда дешевеют овощи и фрукты нового урожая, а к концу года снова ускоряется. Учитывая, что замедление роста цен в 2026 году началось раньше обычного, годовая инфляция вполне может уложиться в прогноз ЦБ на 2026 год (4,5-5,5%), полагают аналитики близкого к российскому правительству Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). 

Почему инфляция в России замедляется 

Значительное замедление инфляции в России определяют два ключевых фактора, отмечают аналитики ЦМАКП: укрепление рубля и охлаждение спроса. 

В 2026 году рубль демонстрирует лучшую динамику по отношению к доллару среди всех мировых валют, следует из данных Bloomberg. С начала года курс вырос более чем на 10% - доллар стоит менее 71 рубля, впервые с начала 2023 года. Главная причина - приток валютной выручки: из-за роста мировых цен на нефть доходы российских экспортеров резко выросли. Чем крепче рубль, тем дешевле стоят импортные товары - а значит, и отечественным производителям становится сложнее поднимать цены. 

Одновременно пространство для повышения цен сужают изменения в потребительском поведении россиян - еще во второй половине 2025 года замедление роста доходов заставило их перейти в режим экономии. В 2025 году реальные располагаемые доходы, по данным Росстата, выросли на 7,4%, в первом квартале 2026-го - лишь на 1,5%. По итогам года Минэкономразвития ждет роста лишь на 0,8%. На те же 0,8%, согласно его прогнозу, увеличится и оборот розничной торговли. Для сравнения: в 2025 году оборот розницы вырос на 4,1%. 

Российский бизнес уже ощущает последствия. Снижение спроса на товары и услуги своей главной проблемой назвали 37,6% компаний, участвовавших в недавнем опросе Российского союза промышленников и предпринимателей. 

Какую инфляцию наблюдают россияне 

Хотя годовая инфляция в России за год снизилась почти с 10% до менее чем 6%, граждане, кажется, этого не заметили. Регулярные опросы фонда "Общественное мнение", которые он проводит для ЦБ, изменений почти не фиксируют. В мае 2025 года наблюдаемая инфляция - то есть субъективная оценка роста цен за последние 12 месяцев, - составляла 15,5%, в мае 2026 года - 15,1%. Ожидаемая инфляция - оценка роста цен на год вперед - также почти не изменилась: 13,4% против 13%. 

Инфляционные ожидания всегда выше реальной инфляции - такой разрыв фиксируют и опросы в других странах. ЦБ объясняет это тем, что "людям свойственно замечать рост цен и активно реагировать на него, тогда как снижающиеся или стабильные цены обычно привлекают меньше внимания". 

Основной вклад в дезинфляцию сейчас вносят продукты питания - в первую очередь овощи и фрукты. Но одновременно с этим заметно дорожают, например, тарифы ЖКХ. С 1 января они были проиндексированы на 1,7%, с 1 октября - после выборов в Госдуму - их повысят еще на 9,9%. В дальнейшем рост тарифов продолжит опережать инфляцию: согласно прогнозу Минэкономразвития, за четыре года они вырастут на 33,5%. 

"Люди смотрят на скачок цен на жилищно-коммунальные услуги и переносят это на более широкий круг товаров и на свои ожидания о будущих ценах", - указала глава ЦБ Эльвира Набиуллина. 

Почему ЦБ не спешит снижать ключевую ставку 

Чтобы укротить инфляцию, ЦБ уже два с половиной года держит ключевую ставку двузначной - ограничивая таким образом кредитование и стимулируя сбережения. Несмотря на замедление инфляции в последние месяцы, существенного снижения ставки не планируется. Из актуального прогноза ЦБ следует, что к концу года она может снизиться с нынешних 14,5% до 12%. 

Осторожность регулятора объясняется тем, что фундаментальная причина инфляционного давления никуда не делась. Вот как ее формулирует экономист и финансист, а в прошлом высокопоставленный чиновник Олег Вьюгин: "Проблема в наращивании расходов бюджета. Причем большая часть идет в оборонный сектор, где не производятся товары для потребления, но у работников которого появился потребительский спрос. Гражданские отрасли не обеспечивают этот спрос - отсюда сильнейшее инфляционное давление". 

До начала войны на Ближнем Востоке российское правительство, по данным СМИ, обсуждало сокращение расходов бюджета на 10%. Но рост нефтегазовых доходов, по всей видимости, поставил эти обсуждения на паузу. В недавнем интервью "Коммерсанту" министр финансов Антон Силуанов даже намекнул на то, что некоторые расходы - на "оборону и безопасность", то есть на ведение войны с Украиной - могут и возрасти. 

"Итоговый вывод из интервью: в текущем году ожидается рост госрасходов и объема заимствований при сохранении значительного бюджетного дефицита, - констатирует ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. - Отсюда следует, что снижение ключевой ставки может происходить медленнее прогнозов, и показатель в 12% к концу 2026 года рискует перейти из разряда консервативных ожиданий в категорию оптимистичных".