穆迪下调中国信评　蓝筹股跌至近5年新低

（德国之声中文网）美国信贷评级机构穆迪（Moody's）週二（12月5日）将中国的主权债券信用评级展望从“稳定”下调至“负面”，对中国各地方政府、国有企业的财政压力和房地产业危机，再度发出警示。

穆迪声明提及，北京政府出手救助银行与地方政府的必要性，对于中国财政与经济“构成下行风险”，亦显示“结构性、持续低迷的中期经济成长相关的风险”升高。

消息一出，香港恒生指数、沪深300指数5日皆下跌约1.9%。6日，中国的蓝筹股价下滑至近5年的最低点。

摩根大通资产管理首席亚洲市场策略师许长泰（Tai Hui）向路透社表示，穆迪此举实际的投资影响“相当有限”，一部分是因为外国投资人持有的中国国债相当少。市场接下来将关注中国本月将举行的中央政治局会议，以及年度中央经济工作会议释放的信号。

评级展望下调 长期信评不变

2017年，穆迪把中国的信用评级从Aa3降为A1，比最高的评级Aaa低了四级。本週二下调评级展望的举措，是穆迪6年来第一次调整对中国的评级，但对中国的长期债务信评仍维持A1，代表中国经济吸收冲击的能力仍高。

从历史上来看，约有三分之一的债券发行人在被评为“负面”展望后的18个月内，信用评等遭到降级。不过，也有分析师认为A1在“投资级”层面仍然够高，这次评等展望下调不太可能导致全球基金被迫抛售。

对于中国经济成长步调，穆迪估计2024年与2025年会放缓到4%，2026年至2030年则将降为平均3.8%。该机构指出，“弱化的人口结构”可能导致中国潜在的经济成长在2030年之前，衰退至3.5%左右。

3月的“两会”之后，北京政府将2023年经济成长目标设为5%；多数西方媒体及专家认为，今年“保五”的目标仍有望实现。

中国财政部对穆迪的举措表示“感到失望”，称穆迪“对中国经济增长前景、财政可持续性等方面的担忧，是没有必要的”。据中方新闻稿说法，中国“在全球经济复苏势头不稳、动能减弱的背景下，中国宏观经济持续恢复向好……中国仍是世界经济稳定增长的重要引擎”。

中方新闻稿称，“防范化解地方政府债务风险的制度体系已经建立，地方政府违法违规无序举债的蔓延扩张态势得到初步遏制”。

增发国债能否刺激经济？

6日，香港金融管理局公告指出，财政部将透过该局的债务工具中央结算系统发行人民币国债，这批国债规模为100亿元，将于12日投标、14日交收。

此前，全国人大常委会10月罕见在“两会”以外的时候通过调整中央预算，批准增发1兆元人民币的国债，将全数以转移支付的方式提供给地方使用，且“还本付息由中央承担，不增加地方偿还负担”。据中国官媒报道，财政赤字将从国内生产总值（GDP）的3%上限提高为3.8%。

虽然官方名义上，增发国债是为了支持夏季洪灾后的重建，但部分观察认为这实际上是为振兴经济而推出的财政刺激措施。前中国人民银行副行长朱民10月曾向彭博社表示，此计划规模不大，但影响会很大。澳大利亚麦格理集团（Macquarie Group）经济学家胡伟俊则认为，此举达不到先前专家所说、中国迫切需要的刺激类型：直接或间接促进家庭消费。

莱利公司（B. Riley）的首席市场分析师霍根（Art Hogan）向路透社指出，中国经济当前困境若持续到明年、且找不到刺激经济成长的正确方案，“将对全球经济构成问题，可能会是个阻碍”。

不过，大和资本市场公司（Daiwa Capital Markets）研究部主管史库鲁纳（Chris Scicluna）预期，中国当局不会因外国机构评等而推出更积极的刺激经济行动。

中国是全球第二大经济体，近年因新冠疫情时期的封控、房地产开发商接连爆雷违约等问题，对债务缠身的地方政府带来更沉重的负担。一般分析认为，中国的外债比例低，债务问题主要在于内债。有观察指出，北京需转变经济发展模式，从过度仰赖债务推动的投资模式，改变为以消费需求为主。

据国际货币基金（IMF）估计，中国各地方政府的债务已达92兆元人民币，相当于中国经济产出的76%，高于2019年的62.2%。

不过，中国人民银行行长潘功胜今年11月底称，2022年末为止政府整体债务余额约为国民生产总值的50%；依国际清算银行（BIS）统计的78%总债务率，G20国家约为94%，中国政府的整体债务在国际水准处于中低位，“只有少数省份在还债时会遇到困难”。

（综合报道）

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